新能源首席分析师

周磊

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咱们看好环球能源替代擢升海风、储能、电网、锂电等步履需求，同期AIDC、固态和钠电板、天际光伏等新手艺束缚带来新的投资机遇。锂电：2026Q1锂电不竭高景气，重迭好意思伊干戈影响下油价保管高位，利好电动车与储能恒久发展趋势。光伏：上半年需求或承压，下半年有望逐季改善。风电：国内陆风量稳价升，高价订单录用带动整机步履盈利教导，中枢零部件步履范畴化效应安逸擢升，海风携带文献落地及示范名目开工值得期待，重迭欧洲海风建设加快，塔筒及海缆步履有望深度受益。储能：跟着国内136号文、114号文落地，储能阛阓定位和容量电价机制愈发显着，已安逸成为具备踏实收益的资产，带来国内需求爆发。外洋方面，阛阓自身已具备明确的经济性，AI和数据中心进一步带动储能需求增长。角落上油价的不笃定性加多，使得耗费者更倾向于使用储能居品。电力开发：环球电网过问景气投资周期。AIDC：AI磨真金不怕火与推理需求合手续爆发，单机柜功率迈入百千瓦级，倒逼供电架构向高压直流高密化架构演进，同期需具备全链路智能化调度能力，并与液冷散热深度和会；柜外电源SST可能是最终居品形态，外洋巨头领跑，国内公司加快跟进。

风险辅导：新能源建设不足预期；新能源车销量不足预期；电网投资不足预期；新手艺交易化不足预期。

[东财固收]经济复苏发扬何如？——基于行业视角的库存周期分析（5.19）

固收首席分析师

刘哲铭

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阐述41个工业行业与全行业产制品库存累计同比的联系通盘和各行业营业收入占全行业总营收的比重进行交叉修正，不错筛选出13个进攻行业。13个重心行业中有5个行业开释出较为较着的“主动补库存”信号，咱们判断，工业行业里面结构性分化仍然较为显赫，滚球app全行业迈入“主动补库存”阶段仍为前卫早。此外通过跟踪相对各行业累计库存同比具有一定超越性的场地，咱们估计本年二季度末三季度初可能是无数行业过问“主动补库存”阶段的拐点。若是本年二季度终局需求（内需教导不足预期、外部地缘突破加重影响出口）出现较为较着的回落，可能会压制企业的备货意愿，对本轮“主动补库存”的拐点酿成扰动，不摒除拐点进一步推迟的可能性。

风险辅导：经济教导不足预期；财政战术超预期；货币战术超预期；统计数据滞后性。

[东财固收]企业结汇是驱动本轮资金面宽松的中枢能源吗？（5.20）

固收首席分析师

刘哲铭

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尽管企业结汇带来约1097亿元流动性净投放，但该范畴尚不足以成为本轮资金面宽松的中枢驱动。往后看，2026年企业后续仍有不小的存量结汇空间。咱们觉得在东谈主民币增值压力更多源于企业结汇行径、而非中好意思利差牵引下的跨境本钱流动的布景下，央行战术层面并无谓然需要通过压低国内利率水平来应答。应用外汇风险准备金率等宏不雅审慎器具，鼎新远期购汇成本、平滑企业结汇行径，大要以更小的利率扰动成本踏实汇率预期。咱们判断资金价钱下行底部或仍是阶段性建立，进一步下行空间有限。重迭下周税期扰动及国债供给放量，前期过度宽松的流动性环境展望将拘谨至平衡偏松样式。短端利率存在阶段性休养压力，长端现券收益率则不竭触动脱手态势，但可能还不到系统性翻空的时点，但进一步向下的空间也较为有限。

风险辅导：经济复苏不足预期；财政、货币战术超预期；地缘政事风险超预期；模子预估测算历史样本偏差和汇率、结汇需求超预期变化。

东方财殷商讨所｜小步履

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